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金晶科技(600586)：推荐评级

2008年6月11日

超白玻璃业务将继续快速增长：公司是目前国内唯一能够大规模生产超白玻璃的企业。自2005年投产以来，超白玻璃业务成为公司的主要利润增长点，不仅推动公司净利润持续大幅增长，而且改善了公司的业务结构，提升了公司的整体盈利能力。未来几年，超白玻璃业务将继续快速增长。

纯碱项目即将进入利润释放期：2007年8月份，公司通过定向增发募集资金近13亿元投资建设100万吨/年纯碱项目，该项目通过公司100%控股的山东海天生物化工有限公司进行。2008年6月中旬，该项目可以完成60万吨生产能力装置的建设并开始试产，8月份，该项目可以完成另外40万吨生产能力装置的建设开始投产，100万吨生产能力装置可以全部投产。2008年下半年到2009年，公司纯碱项目将进入利润释放期。

投资评级：

我们预测金晶科技2008年-2009年净利润复合增长率达到39%，每股收益分别为0.53元、0.75元。以目前公司股票价格11.47元计算，公司2008年市盈率22倍、2009年15倍、PEG0.56倍，市场估值明显偏低。我们认为公司股票合理价格区域为15-19元，给予公司股票“推荐”评级。