投资要点：

2009年1月4日

2008年A股市场呈现三大特征：年度跌幅创历史之最——65.4%；亏损幅度十八年不遇——市值蒸发20万亿，政策波动剧烈，这一波动体现在三个阶段，首先是08年年初提出的“双防”调控目标，至2008年中期，随着国际油价的迅猛上涨，我国的宏观调控政策出现转向，提出了“一保一控”的调控目标，但到2008 年4 季度，随着次贷危机的全面爆发，全球经济出现快速衰退迹象，我国宏观调控政策再次转为“保增长、扩内需”的双积极政策，即相对宽松的货币政策和积极的财政政策。

08年A股市场所有行业年度涨跌幅均为负，充分反映了系统风险的威力。从涨跌幅中可以发现周期性比较弱的行业表现明显好于大盘，特别是农业、医药和商业零售。而周期性行业则面临了较大的风险释放，有色金属、石油开采、金融保险和钢铁等行业跌幅均超过大盘指数。

2009年可以关注三条投资主线

1、内需主导型类：基于双积极政策下的确定性“泛投资”机会——主要指基建、设备、医药；强周期性特征下的上游及资本品行业机会——主要指钢铁、有色、电力、部分机械子行业、交运等；基于绝对估值合理的布局性行业——主要指银行地产等。

2、结构转型类：新农村建设驱动下的行业机会(例如大农业、服务消费)、产业升级类(例如先进制造业、节能减排、“奥巴马绿色节能板块”等）。

3、主题投资类：融资融券和创业板等金融创新类，世博、迪斯尼、津滨、重庆等地域性概念股、低Tobin’Q下的并购重组概念股、大农业类股、“大小非”解禁下的估值低估类股。
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