年度惨淡收官、大盘下跌中继

要点：

2008年的最后一周，A股以绵绵下跌惨淡收官，上证综指连跌五季，全年下跌65.4%，2008 年沪深300 指数三百支成分股几乎全军覆没，其中299 支下跌，跌幅超过50%（腰斩）的个股有254 支，跌幅超过80%的个股27 支，其中宏达股份、中体产业和云南铜业分别以86.6%、85.3%和85.2% 的跌幅位居沪深300 成分股跌幅榜榜首， 惟有小商品城（600415.SH）“万绿丛中一点红”，全年录得26.7%的上升。

延续上周的判断，我们认为近期市场仍然缺乏系统性的机会，对目前行情的看法主要有两个：(1)大盘处下跌中继：在真正的流动性驱动行情并未到来的前提下，以大小非为主的各类解禁股源源不断涌现，而目前的估值水平对解禁股仍有足够的抛售吸引力，解禁股的增量和存量共同构成了股价上行的重要阻力。(2)小盘股行情偏多：在基本面转差、市场总体重心不断下移的过程当中，场内资金无法撬动较大的行情，小盘股成为部分资金追逐的热点，这一特征或将贯穿09 年全年。

在投资策略上，建议高仓位投资者可利用反弹机会压低仓位、耐心过冬。上周国务院同意启动3G 牌照发放工作，波段投资者可适当关注3G 概念股，尤其是前期没有超买，盘子较小的个股，或存在短线的波段获利机会。
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