权重股拖累指数 调整压力与日俱增

昨日市场呈现出震荡调整的走势。国内方面，国务院总理温家宝26日主持召开国务院常务会议，研究部署抑制部分行业产能过剩和重复建设，引导产业健康发展。中冶科工和日海通讯IPO申请获通过。昨日早间沪深股指受外盘影响双双大幅低开，尤其是地产等权重股出现了较大调整，对指数形成较大拖累。但中小盘股票延续了前几日的强势，两市涨停家数仍然超过40家，带动指数逐步回升，最终上证综指收出一根阴十字星，市场经过数日的反复震荡，多空双方暂时达成平衡，但调整压力正在逐步增大，若短期不能迅速收复60日均线，市场向下的可能性仍然偏大。

近期消息面上屡屡出现不利于市场的变动。如有媒体报道，称四大行8月前25天新增贷款仅仅1100亿，据此推算，8月信贷投放可能仅仅与7月持平甚至更低；而管理层研究部署抑制部分产能过剩的和重复建设的措施，也意味着继货币政策之后，产业政策也进入微调阶段，管理层已经开始关注投资拉动经济带来的一些负面因素，为中长期经济稳健运行开始提前进行“点刹”。这些都充分说明，在刺激经济的一系列政策陆续取得效果之后，在下半年政策面上投资者面临得更多的将是收紧和调整的趋势。伴随着此类政策的落实和深入贯彻，投资者将更深刻的体会到其对市场资金面等各方面的压力。短期市场在半年线上方似乎表现尚可，往往低开之后有回升的动作，但较前期走弱已是无可置疑，一旦后期利空连续出现，或是外盘结束上涨出现调整，A股市场或再度出现较为剧烈的震荡和下跌。

技术形态上，昨日股指收出一根阴十字星，带有较长的上下影线，但全日运行区间都在上一交易日运行区间范围之内，短期多空双方暂时形成了平衡和妥协。但这种局面将很难维持，预计几日股指便将面临方向性的选择：或是向上回补3039-3020点缺口，收复60日均线；或是再度试探半年线的支撑力度。不过从目前盘面来看，无论是银行还是地产这样一些权重股，都面临巨额再融资的压力，短期走好的可能性不大，一旦中小盘股结束升势，市场呈现极大的抄底盘获利了解的抛压。预计后期再度向下试探半年线的概率更大一些。

今日早间消息面上，隔夜美股小幅上涨；国内方面，国家发展改革委价格司有关负责人指出，肉蛋价格上涨是正常的恢复性上涨，不会导致通货膨胀；9月份，市场将迎来今年最大一轮资金释放高峰，预计解冻的流动性将达到1.28万亿元，较8月份猛增50%。

操作策略上，市场进入震荡尾期面临方向性选择，调整压力与日俱增，建议逢高卖出。（证券时报）

扩容不改中期向上趋势

晨基本面信息简评：

1、发展改革委近日下发通知，要求各地价格主管部门切实加强价格监管，审慎出台调价方案，努力稳定重要商品价格，保障群众基本生活需要。

点评：近期猪肉价格的大幅上涨刺激消费者神经，但是上述发改委的通知并不完全在此，其它还有发改委所能控制的资源类产品的价格，譬如水、电、成品油等等。近阶段各地水价上调的声音不绝于耳，发改委将出台一定的措施，加以控制。此外，近两天本来是成品油价格的调价时间窗口，按照此前的调价机制，成品油价格本应该在近日上调，但却杳无音讯，很可能和上述指导意见有关。

不过，站在中长远的角度，我们更期望能有效推进资源类产品价格的市场化改革，特别是应该严格执行成品油的市场化定价机制。虽然油价不上调能节省部分消费者的成本，但长远来看，却损害了市场化的本质。

2、截至8月27日，两市已披露半年报的1370家上市公司上半年实现主营收入34560.79亿元，同比下滑10.62%；实现归属于母公司的净利润3304.83亿元，同比下滑6.73%。上半年加权平均每股收益0.1986元，加权平均净资产收益率6.84%。

点评：上述只是中报同比的数据，出现大幅下滑。但是我们关注的焦点其实是二季度环比一季度是否改善。截至8月27日，有可比样本的1361家公司二季度实现净利润1885.15亿元，环比增长达34.73%，中小板公司环比增幅更是高达54.11%。业绩环比上涨的有965家，占比达70.9%。这也反映出，二季度上市公司业绩环比一季度大幅增长，这会给未来股价提供支持，也有助于股市的整体表现。由于中报发布的截止日期是8月31日，9月1日将发布最终的数据，我们拭目以待。

3、昨日，又有3只偏股型基金公告成立，首募总额近80亿元，即日起入市。而截至今日，8月份公告成立的基金达到了8只，首募总金额为316.25亿元。

点评：近期虽然新股发行和企业再融资不断，譬如昨日万科计划再融资112亿，且中冶科工和日海通讯IPO申请获通过，其中中冶科工将融资168亿。给市场的资金面造成短期压力，但是也不断有新基金发行，且纷纷宣告成立，为后市市场提供资金面的支持。站在管理层的角度，新发行基金的加速也是为了对冲新股发行的资金压力。

4、中国银行行长李礼辉二十七日在此间证实十九日曾收到银监会有关提高资本充足率的意见稿，但这仅是一项政策研究，并非确定政策，最终的政策还将根据宏观经济运行作出决定。

点评：此前有传闻称，中国银监会十九日向多间银行发出通知，要求银行从补充资本金中扣除持有的其他银行发行的次级信用债券及混合债券，并保持百分之十二的资本充足率。上述中国银行行长的表态也表明，关于提高资本充足率的信息只是征求意见稿，按照今年宏观经济的运行(尚未全面复苏)，今年内可能难以成行。因为提高资本充足率将直接导致银行减少放贷，进而导致银行整体新增信贷的减少。由于此前银行股因为提高资本充足率的消息而下跌，上述信息的发布也有助于银行股短期的稳定。

5、9月份，市场将迎来今年最大一轮资金释放高峰，预计解冻的流动性将达到1.28万亿元，较8月份猛增50%。在1.28万亿元中，公开市场仍是资金释放的主要渠道。9月，公开市场到期释放资金量累计为1.07万亿元，比8月份增加了3500亿，为年内最高到期量。此外，债券到期兑付逾2000亿元。

点评：央行票据集中到期是9月公开市场到期量大增的主要原因。9月，到期央行票据量高达7770亿元，比8月份增加了60%。但是央行也会通过公开市场操作向市场继续回收流动性，主要目的将保障流动性的稳定，不至于过剩，也不至于紧缺。需要强调的是，上述释放解冻的流动性主要是指公开市场等，虽有少量可能流入股市，但不是全部。

6、全国人大常委会27日表决通过了关于积极应对气候变化的决议，首次专门就应对气候变化作出决议。

点评：这一决议对于节能环保板概念板块构成短期利好刺激。

昨晚外围股市：

美国股市周四收高，其中道指收获“八连阳”，主要原因为飞机制造商波音大幅上扬，且金融股普遍走强。收盘方面，道指收高37.11点，或0.39%，报9,580.63点；标普500指数攀升2.86点，或0.28%，报1,030.98点；纳指上涨3.30点，或0.16%，报2,027.73点。

大盘展望：

从今天的消息面来看，和前几天类似，存在对立的两个方面，其一是扩容的压力巨大，WIND数据显示，6月IPO开闸以来，沪深两市IPO公司家数达到21家，共募集资金约729亿元，相当于去年全年沪深两市IPO募资总额的七成。不过这已经反映在过去的股市表现中。最近的数据依旧是万科的112亿再融资和中冶科工168亿元的新股发行融资。

对立的方面则是新的基金不断发行，今天最新的数据显示，随着4只指数基金即将加入“发行大军”，9月份将出现6只指数基金齐发的罕见场面。据了解，正在发行的华宝兴业中证100和南方中证500两只指数基金将跨入9月发行；8月28日，华安上证180ETF联接基金将开始发行；8月31日，交银上证180公司治理ETF联接基金和交银上证180公司治理ETF进入发行期；9月初，银华沪深300指数基金(LOF)拟将发行。媒体报道，7、8月成立的6只指数基金募集资金将达到600亿份。按指数基金90%的仓位下限计，这6只指数基金就将为市场带来超过540亿元的直接入市资金。

不难看出，管理层一方面加大新股发行力度，另一方面则不断推出新的基金，两方面的影响相互抵消。整体来看，扩容对于A股的影响有限。

就大盘来看，近期处于2800-3000区间震荡，由于2800属于今年年初以来的上升通道的支撑线，因此大盘在2800-3000区间反复震荡，而突破并站稳3000则意味着在上升通道支撑上方确立底部。大盘今天依旧有冲高动能，但是突破3000可能留给下周，特别是9月1日，当天经济先行指标PMI(采购经理人指数)发布。(中国证券网　何群荣)

题材股行情风大点就倒

为什么前几天要说反弹都要选择质优这个话题呢？毕竟从量价配合、技术形态、政策思路来说，市场还没完全重新进入良性的进攻状态，自然起落难免。这几天大幅振荡的市场走势也验证了这点。特别是近几个交易日，活跃在盘面上的个股基本为主题投资概念股，从航天军工到创投、期货概念，再到近两日的生物制药、农林牧渔板块，都走出了连续上升的行情，而权重股以及一二线蓝筹股大多处于休整状态。

只有题材股的反弹行情令人不安。特别是现在金融、地产两大权重股面临巨大再融资压力，钢铁板块业绩跟不上，有色资源类个股前期涨幅巨大的背景下，没有主心骨，风大一点就会有倒的危险。所以如果没有一个权重板块能够持续走强的情况下，继续选择业绩良好的中小盘品种进行稳守反击，比较稳妥。(信息时报 黄进)