痛别8月：巨额融资压弯A股脊梁？

由于忧虑市场大规模融资等因素，周一A股市场创下近15月的最大单日跌幅，不过分析人士指出，虽然这些融资方案在此时推出的确会引发市场资金面趋紧的预期，但其对市场心理层面的影响可能要大于实质。

周一招商银行称通过将A+H股配股总融资额提高至不超过220亿元。此前表示将要公开增发的浦发银行、万科，金融地产大鳄近来频频出手，动辄百亿的融资方案令本来就已不坚挺的流动性预期更为吃紧。而上述方案又遭遇调整行情，这对市场信心的打压作用不可否认。

“从场内来看的话，趋势是向紧张发展的。新股和再融资只是一方面，关键是如果导致市场走弱之后可能引发机构减仓、大小非减持等行为，因此如果市场走坏，市场情绪肯定是趋于减弱的。”国都证券分析师张翔认为。

中投证券分析师刘浩波也认为，现在大家首先担心货币政策转向，同时上周一些政策令投资者感觉到宏观调控的预期在增强，在这种情况下，资本市场在发新股或者再融资上如果还保持原来的节奏甚至提速，市场的解读可能就是资本市场也要进行调控。

不过分析观点也普遍表示，与对心理层面的影响相比，再融资对于市场的实质影响可能要小的多。

“市场短期的关注点在政策面以及宏观数据上，在政策面无法有超预期的表现时，资金面成为大家关注的焦点。但再融资加上IPO也只有几百亿，相对于我们之前测算出来的供需各万亿的水平来说，比例上看是非常小的。而且IPO重启前后对市场资金供需总量影响也不大，最近虽然IPO加速，但相对总量是可以忽略的。”联合证券分析师朱俊春表示。刘浩波也表达了类似观点，“IPO抽离的资金跟成交量比起来不是特别大，关键是之前违规进来的信贷资金是不是抽离，还有是不是有一些大的赎回，以及大小非因素，这些相比IPO的影响要大很多，甚至不是一个数量级上的概念。”

昨日A股市场再度遭遇重挫后，部分投资者甚至将此类融资认定为下跌的元凶，而且前面有了中国平安不光彩的“前科”，投资者对于后市的预期也因此变坏。对此，张翔则认为，近期下跌还是信贷的影响，主要还是市场的人气、情绪变了。“在弱势环境，会放大利淡效应。”南京证券分析师周旭表示。(上海证券报　潘圣韬)

下台阶整理 或出现抵抗式反弹

周一两市再现黑色星期一走势，两市股指双双选择破位下行，半年线被轻松击穿，权重股的持续调整对股指拖累较大，市场呈普跌格局，股指创年内最大跌幅。短线来看，市场在连续下挫后，尤其是在抵抗反弹过后重现急挫走势，市场重心再度下移，对市场人气打击较大，短线市场已切入2635-2668点的缺口区域，后市惯性低开后有望回补此缺口，盘中抵抗式反弹可能出现，投资者可密切关注量能和权重股的动向。

基本面上分析，媒体披露，发审委加班加点赶进度，创业板推出在即，有知情人士透露，按照现在的速度，估计首批创业板拟上市企业有望在国庆节确定上会时间并完成预披露，最快10月上旬就能看到首批创业板企业挂牌。而进入九月份，浦发银行、招商银行、万科A等大盘蓝筹近期先后公布再融资预案，再加上新股继续密集发行，大盘股中国北车和中冶科工等大盘股IPO也相继获批，对市场资金面形成威胁。此外，美国上周五再有三家银行被接管，涉及资产合共接近19亿美元，令今年来倒闭的美国银行增加至84家，创下自1992年以来最多银行破产的纪录，与去年全年破产银行数目比较，亦多出逾两倍。消息面的偏空因素对市场形成明显的制约，是大盘破位下挫的诱因之一。近期市场加速下挫，消息面虽然维稳声不断，但始终没有实质性的利好出台，倒是新股发行和再融资不断，创业板推出也没悬念，一旦市场信心缺失，没有外力作用，大盘的弱势格局一时难改，大盘调整时间会延长。

市场破位下挫，个股哀鸿遍野，板块全线尽墨，两市股指跌幅都在6%以上，有大约有三百只股票跌停，个股普跌加大市场调整压力。继银行股之后，中国石油、中国石化加速到杀跌大军中来，中国石化报以跌停，中国石油大跌逾6%并向年线靠近，钢铁、煤炭、有色金属、券商板块有一大批跌停的个股出现，主流品种的越走越弱，导致市场恐慌气氛再度蔓延，恐慌性抛盘出现，短线市场可能有个惯性杀跌的过程。投资者在操作上，稳健的投资者等大盘彻底走稳后再介入也不迟，短线轻仓博反弹者可在股指回补下档缺口时逢低介入，但操作上以快时快出为主，不要恋战，毕竟大盘已经转势，期间的反弹不改调整格局。

就目前市况而言，市场经过反复的震荡后，尚未回补3000点上方的缺口，再度选择下台阶整理，前期低点和半年线的支撑形同虚设，沪指已破位2700点，并切入2635——3668的缺口区域。在再融资的打击下，权重蓝筹股跌跌不休，加大了股指调整的空间，中国石油、中国石化在反弹过后重陷调整加大股指的调整空间。市场在连续下挫后，尤其是在抵抗反弹过后重现急挫走势，市场重心再度下移，将使市场人气重现低迷态势，市场的弱势格局一时难改。技术上分析，目前市场上下均有缺口，市场在加速下挫后已运行至在2635-2668点的缺口，周二股指可能惯性回补此区域，而周一股指在2817—1843点也出现有向下跳空缺口，市场在回补下档缺口后，在技术上严重超跌的作用下，盘中可能会出现抵抗反弹走势。目前市场已选择下台整理态势，没有外力作用，市场的弱势格局一时难以改变，盘中的反弹仍是技术性的修正，投资者可密切关注消息面和量能的变化。(中金在线网)

大盘加速赶底谨慎参与反弹

昨日A股市场出现了黑色星期一的走势，上证指数在早盘大幅低开，收盘在日K线图上留下一根跳空缺口达25.48点的长阴线，并向下击穿半年线，这样的走势极大地挫伤了多头的抄底激情，以致昨日尾盘几乎没有丝毫反抗。

热钱撤退？

A股市场昨日的走势，折射出多头颇感无奈的盘面特征。

近期外围市场表现尚属平稳，道琼斯指数、日经指数等具有相当影响力的全球股市主要指数表现尚可；国际大宗商品价格在近期也较为强劲。不少观点认为，即将公布的美国失业率数据或进一步提振市场信心，既如此，大宗商品价格在近期难有大的调整空间，故黄金股等品种在昨日一度成为多头呵护大盘的核心品种。但无奈市场并不为所动，金融地产股、石化股依然大幅杀跌，大盘只得走低。看来，多头的确有心杀敌，奈何无力回天。

从目前收集的相关信息来看，包括基金、保险资金在内的机构资金，仍然是市场的多头。那么，是哪类资金不顾一切地杀跌？

有观点认为，产业资本的回流以及热钱的撤退，是引发大盘暴跌的诱因。

一方面是当前实体经济渐趋回暖，信贷政策渐趋严厉，尤其是近期信贷增速明显回落，故倒逼产业资本撤资回援实体经济；

另一方面则是美国经济的复苏以及美国继续发行保值国债等因素，将使得美元指数有所逞强，吸引国际资金逐渐回流美元经济区，从而引发A股市场资金面的风向改变，这或许也是近期A股市场为何持续出现不计成本、不计理由的抛售蓝筹股的现象，比如说招商银行的A股股价较H股股价已明显折价，但昨日依然大跌。所以，从热钱或者产业资本的撤退角度来看，可以部分解释当前A股市场在经济层面持续乐观的背景下依然暴跌的原因(编注：热钱动向报道详见今日A36版)。

杀跌能量犹存

基于上述分析，笔者认为市场的底部信号未明。

一方面从资金的角度来说，随着产业资本、热钱的流出，市场的筹码与资金平衡已被打破，而要形成新的平衡，需一个较长的时间周期。更何况，作为目前A股市场主流资金之一的基金群体，存在着一定的分化趋势，部分后知后觉的基金极有可能步产业资本、热钱之后尘而有所减仓。而历史经验多次证实，基金的杀跌往往会成为大盘真正的底部。目前基金仓位仍处于历史高位区域，因此只有基金的仓位降低后，市场方可构筑真正意义上的底部区域。

另一方面是空头能量仍然相对强大。昨日出现带跳空缺口的长阴K线，意味着上证指数在10个交易日里形成了两根向下的跳空缺口，这就说明空头杀跌能量仍很凶猛。如果按照以往“一而再，再而衰”的技术分析理论，最起码还得有一个向下的跳空缺口，才可以说市场短线空头能量释放得差不多了。

此外，昨日上证指数轻松击穿了2800点、2700点的整数关口支撑，也轻松地击穿了半年线，这也说明市场预期的任何支撑位在空方面前都是形同虚设。如果再考虑到跌停板家数在午市后有所增多，甚至中国石化等个股也跌停，可以说恐慌氛围开始形成，市场短线的杀跌能量犹存。

企稳还看金融股

不过，上述关于底部的分析是从中期趋势角度来看的，而短线影响大盘的因素太多，比如说急跌后不排除有资金抄底的可能性，从而带来一个交易日的多空平衡；再比如说外围市场一旦出现相对抢眼的走势，也会烘托出A股市场的企稳，尤其是目前招商银行等拥有H股的金融股股价，较H股股价已形成折价效应，所以市场短线不排除企稳的可能性，由此可见金融股是今日大盘的风向标。

只是由于上文提及的因素——中线底部信号未明，一个交易日的企稳并不能代表大盘中线趋势的企稳。也就是说，上证指数在2680点附近尚难以成为大盘中线反弹的起点，再向下看200点，比如说2500点区域或有一定的支撑力度。故在操作中，建议投资者不宜盲目抢反弹，尽量不要提升仓位比例。(东方早报　秦洪)