股指震荡下挫创出调整新低
昨日两市在跳空低开之后逐波震荡下行，半年线失守，早盘沪市以2817.62点低开，最低探至2662.99点，全日最高点就是开盘点位2817.62点，终盘报收于2667.74点，成交1283亿元，较上一交易日略有萎缩。
消息面上，上市公司2009年半年报披露顺利“收官”。数据显示，二季度上市公司整体净利润环比增长37.36%。与此同时，高达70%以上的公司实现环比增长。盈利能力方面，可比公司二季度营业利润/营业总收入为13.38%，而一季度为12%;可比公司二季度销售毛利率大于一季度的有910家，占比达59.9%。而对于我国宏观经济的走势判断，财政部副部长李勇29日在新理财杂志第二届CFO年会闭门会议上指出，我国积极财政政策与适度宽松货币政策配合，对经济运行产生积极影响，目前我国经济形势总体企稳向好。他指出我国下一步还应发展战略性新兴产业，培育新的经济增长点。
从盘面观察,昨日大幅向下跳空低开43.06点，导致大盘走软的仍然是金融地产板块两大主线的不振，此类个股纷纷走出破位行情，与此同时，煤炭股、资源股等因国际大宗商品期货市场出现相对冲高受阻的态势而出现在跌幅榜前列，成为大盘一个新的做空源泉。市场没有做多欲望，午后股指继续震荡下挫，创出调整新低，个股调整幅度普遍较大，尤其是中国石化封住跌停板，为近期走势所罕见，极大地挫伤了多头的做多激情，大盘出现了加速探底的态势。
从技术上看，3478点以来的下跌已经出现5浪的结构，属于下跌推动浪，之后在2761点展开的反弹,只能看作是针对3478点下跌的反弹修正行情，从浪型上看属于A浪下跌和B浪反弹的范畴，这样看,昨日两市的下跌已经确认C浪的开始,技术上也出现了确认的信号：击穿120日均线(即1815点-2037点的上升趋势线)，现阶段最重要的是控制风险，避免不必要的损失。
从操作策略上看，当前市场处于中期调整态势之中，上半年持续上升的趋势已经结束。在目前这一个发展阶段里，下跌是将是主要趋势，是市场发展的方向，而上升的时间和幅度将会比较短暂。投资者在后市的操作中应少动手、多观望。（每日商报）
机构杀跌潮骤起 恐慌情绪已过头
周一市场陷入恐慌当中，上证指数跌6.74%，失守半年线并创今年最大日跌幅。这种恐慌更重要表现在权重股的跌势不同之前。上周仅200余亿资金流出，于总市值不过千分之一，基金、保险等机构投资者未撤；昨日成交未放大，但沪深300成分股中有82只股票跌停，令一些投资者意识到：机构资金的出逃或许刚开始。在资金面主导的行情下，这种恐慌直接而致命，令市场人士不得不判断短线跌幅超20%后，杀跌底线在哪里。
去年当罗杰斯遭质疑并未如其所言持有A股时，这位美国投资者说：“我从未说过买进A股，我买的是中国股票，我也不知道，为什么同一家公司在香港买会比上海便宜那么多？”由于诸多原因，A股多年来相对全球其他市场形成了一个估值“堰塞湖”，一些A股较H股溢价超300%。不过，8月A股对H股溢价直线下降，昨日AH股平均溢价率为16%，为今年来低位；之前该数据曾在30%以上，溢价急剧收窄，缘于近期A股跌幅远大于H股。
也不是每家A+H上市公司的H股都更便宜。据证券时报信息部统计，昨日收盘A股对H股负溢价的股票有9只：中国平安-15.33%、鞍钢股份-14%、中国铁建-12.97%、中国人寿-12.91%、海螺水泥-9.14%、招商银行-8.4%、工商银行-4.08%、交通银行-1.74%、建设银行-0.39%。上述股票均属这两类：或者金融或者基建，多属权重股。
从持股结构看，上述H股的主要投资者是机构。香港机构投资者目前对市场也较谨慎，但未如A股一般大面积抛弃金融和基建类股票，而是基于个股业绩是否稳定增长而选择抛售或者持有。由此，海内外机构投资者正显示出不同的思维和判断：昨日中国石化A股跌停、H股跌3%，中国铁建的反差更显眼：A股跌5.38%、H股涨0.17%。香港机构投资者并没有因为中国铁建H股价格高过A股而让它补跌，主要根据股票价值作出决策———中国铁建半年报净利润同比增长45%。
从投资策略上说，海内外机构投资者暂说不上谁对谁错。虽然内地基金从2007年到2008年的牛熊转换中数度买在最高点、卖在最低点，有些机构投资者在具体行业如钢铁、银行等投资上，清仓后不久又以比卖时更高的价格买回；香港机构投资者一样之前未能在恒指30000点上方逃顶。只是，现在面临一个不新鲜的问题：同一家公司，两地涨跌相差过大，联动性似乎断了，原因何在。
香港与深沪市场面临不同的资金面和政策面影响，在市场大幅波动的当下，沪指8月下跌21.81%是否已反映了这种差异，在相同股票质地下，中短期底线在哪里？以价值分析为投资决策基础的机构投资者，业绩以及业绩的明确预期，或是具体股票杀跌止步所在。经济复苏之路仍在继续，过分悲观或许又令跌势过头。（证券时报 罗峰）
中信金通：8月遭遇大跌9月有望回升
中信金通杜泉
8月最后一个交易日，沪深两市再度遭遇大跌并创出调整新低。上证综指收盘跌破2700点，至此，8月沪指跌幅高达21.81%，为近15年来第二大月度跌幅。笔者认为，市场在8月出现如此巨大跌幅，主要还是对此前7个月连续上涨的向下修正，而随着指数深幅调整，市场有望在9月引发向上修正。
调整是市场自发修正
回顾本轮调整，发端于7月29日，当日沪指重挫5%，跌破10日均线，一根大阴棒打破了市场自6月以来的上升通道，更为值得注意的是，当日市场放出了历史天量。尽管此后出现了连续3个交易日的反弹并再创年内新高，但市场已是强弩之末，此后连续调整接踵而至。
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