谁是空头阵营？Who is the BEAR?
据报道 在强势反弹9个月之后，A股在8月上旬还是迎来了“暴风雨”。究竟是谁抖动了一下做空的翅膀，引发了A股的大幅调整？在调查中，记者发现抖动空头阵营的有三只蝴蝶：货币派人士，保险赎回基金和私募收割。
8月10日下午收盘后，不少机构收到某券商发出的一份机构交易行为资讯。此资讯显示，当日保险赎回ETF等基金的规模较大，中国平安赎回80亿元，中国人寿也赎回一定额度。有业内人士推测，保险公司对于行情的把握向来较为准确，此次火线撤离，或许表明他们已经看到了一些市场并未看到的东西。
“我觉得做空的起点一开始应该是我们这些赚得比较多的人吧。都赚了这么多了，到了收割期。”今年成绩显著的广州新价值投资总监罗伟广说。据罗伟广介绍，我们在7月29日大跌之前，就已经降了不少仓位，上周更是将仓位降到了五成。武当资产管理“掌门人”田荣华也表示，目前他们只有六成的仓位。（每日新报）
机构成为基金赎回主力
8月以来，市场急速下跌。在刚过去的10个交易日中，上证综指累计跌幅已经超过10个百分点。值得注意的是，在市场单边上涨至3000之上时，市场普遍担忧的基金“赎回潮”并没有出现，而一直较为稳定的基金份额却在此轮市场大跌中开始出现松动迹象。
来自多方渠道消息显示，随着股市的大幅回落，近期偏股型基金总体出现了至少150亿的净赎回，而机构充当了此次赎回的主力。
记者在对京、沪、深近20家基金公司的调查中了解到，近期，部分机构资金加大了对偏股型基金的赎回力度，其中，个别大型保险公司赎回意愿相当坚决。
据南方一家大型基金公司透露，8月7日当天，深圳一大型保险机构赎回公司旗下一偏股型基金份额超过5000万。而这仅占该保险公司此次赎回份额中的一小部分。
从记者调查情况来看，有多家基金称，上述深圳的大型保险机构近日大规模赎回偏股型基金近百亿元。此外，北京一大型保险公司近期也加大了对偏股型基金的赎回力度。
值得注意的是，作为基金最大机构客户的保险资金，并不是都采取了赎回策略。太平洋(601099)权益投资部一位人士对记者表示，该公司对于所投基金依然遵循长期投资原则，并没有在市场大跌时采取大规模赎回策略。
一向被誉为市场中“先知先觉”保险资金对于基金的申赎策略虽然不尽相同，但保险巨鳄赎回近百亿的偏股型基金，显然成为市场情绪加重的一个诱发因素。
需要指出的是，在上述保险公司对所持偏股型基金进行大幅赎回之后，部分机构赎回意愿有所抬头，个别偏股型基金单日甚至出现上亿份的净赎回。上述说法也得到了部分业内人士的证实。
此外，前期备受机构青睐的ETF的申赎情况，或许能够暴露出机构申赎动向的“冰山一角”。
上证所公布的ETF申赎数据显示，前期持续获得净申购的50ETF在市场急跌之下，已经连续2周遭遇净赎回，且赎回份额均大幅放量。8月第1周，50ETF遭遇赎回32.26亿份，创下该基金上市以来的最大值，净赎回份额达到3.44亿份。
上周，上述数据再度被刷新。50ETF上周赎回份额再度大幅走高，首次突破40亿份，达到41.09亿份。此外，该指数基金上周净赎回份额攀升至达到7.91亿份，同样创下该基金上市以来新高。
50ETF的被大量赎回不是特例。上周，180ETF赎回份额自该基金上市以来首次突破10亿份，达到13.92亿份，净赎回份额8.85亿份，同样创下该基金上市以来最大值。
友邦华泰上证红利ETF在8月份的第1周赎回份额达到9.72亿份，创下该基金上市以来的最大值，当周净赎回份额为0.675亿份。上周，该基金赎回份额为8.28亿份，净赎回份额为2.565亿份创下该基金上市以来的最大值。
值得注意的是，《基金周刊》在7月份所作的基金申赎调查已经显示，无论大、中、小型基金公司，大都仍面临一定程度的赎回压力，其中，主动投资型的偏股基金和固定收益类基金多数处于净赎回状态，只有指数基金受到持续追捧。目前来看，进入8月份，一枝独秀的指数基金显然成为赎回“重灾区”。
基民观望情绪较重
市场的无穷变化不得不令人感慨。伴随A股市场调整行情的上演，基民们“持基待涨”的心态是否会开始动摇？从2007年大牛市到2008年大熊市，广大基民已经坐了一次“过山车”，而这次，是否会面临同样的境遇？
从记者的调查来看，面对市场大幅下挫，一些基民虽没有选择赎回，但其赎回意愿明显增加。
上周，中国证券网针对市场震荡加剧，基民是否会赎回股票型基金进行调查。调查数据显示，在参与投票的12326人中，考虑赎回股票型基金的多达5586票，占比为45.32%。此外，选择持基不动的共计1846票，占比14.98%。选择调整投资结构从而规避风险的635票，占比5.15%。值得注意的是，依然有部分投资者表示坚定看好后市，加仓买股票型基金，这部分票数为4259，占比34.55%。
来自基金公司的信息显示，前期市场加速上涨之时，尤其是上证综指上涨到3300点之后，基民对于基金的赎回力度有所增加，尤其对部分回到面值之上的基金加大了的赎回。8月份以来，市场由前期的加速上涨转为单边急跌，虽然大部分偏股型基金依然处于小幅净赎回状态，但基民净赎回的量在减小。
此外，在偏股型基金整体出现净赎回时，部分绩优的小规模基金依然受到了投资者的青睐，呈现出净申购态势。例如，今年以来业绩表现较好的新世纪基金公司表示，旗下2只基金近期均呈现出净申购态势。
此外，固定收益类产品中的债券型基金和货币型基金，依然延续今年一、二季度的赎回态势，成为赎回“重灾区”。
值得注意的是，部分业绩没有“亮点”的中小基金公司，对于旗下偏股型基金的规模日趋缩水“忧心忡忡”。上海一合资基金市场总监对记者表示，前期市场越涨，基民赎回越多，从公司基金持有人分析，多数持有人是在2007年4000点左右时进入，公司旗下偏股型基金多数还未回到面值以上，一旦回到面值，那时候很有可能面临更大的赎回压力。
上述市场总监的担忧并不是特例。多数基金公司认为，在苦等一年多后拿回本金，甚至可能有一定盈利的投资者会倾向于赎回基金落袋为安。
这一说法也得到了银河证券基金研究中心发布的报告支持。该研究机构在近期发布的一份报告表示，上一轮我国开放式基金持有人在2002年、2003年、2004年、2005年被套后，普遍选择在2006年第一季度大盘1300点时全部赎回，因为1300点是当时全社会基金投资者平均成本线。而在2007年，3800点到4000点是当年“5·30”之后全社会大举买入基金的平均成本线，套住了3000多万基民，至少1万亿资金。该报告认为，待指数上攻到3800点以后，将面临全社会范围的巨量换手。
赎回成市场下跌推手？
对于此轮市场的下跌，多数基金认为，对于政策预期的转变和来自估值的压力成为市场下跌的主要动因。此外，部分市场人士认为，从近期基金重仓股的表现来看，不排除基金大量抛盘的可能，而基金抛盘的背后则是大机构在赎回基金，因此机构赎回基金成为市场下跌的推手之一。
深度分析大盘回调的原因，海富通基金表示：首先，6月以来A股上涨速度过快，市场过于亢奋，在沪指3500点左右积累较多调整压力，一些券商最新研究报告中判断A股在3500点见顶，无形中成为市场大幅波动的催化剂；其次，前期市场上涨阶段投资者仓位较高，所以回调时卖盘占据绝对优势；另外，保险公司等机构投资者回撤股市投资的消息，加速了大盘进一步下滑。
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