尽管A股本身有调整的自身需求，但对充裕流动性或将减少的恐惧，成了导致本轮股市深幅下跌的直接导火线。
近期A股市场出现了超过700点的宽幅震荡，着实让投资者再次见识了趋势投资的强大冲击力，A股市场瞬间也迷失了方向。
那么，“趋势投资”为什么对当下A股市场波动会产生如此巨大的冲击与影响呢？
我们不妨先来了解一下什么是“趋势投资”。简单地讲，趋势投资是一种“顺势而为”的投资方法，买卖的依据是以市场走势（股票价格）是否已形成上涨或下跌趋势而定。当市场走势出现上涨时买入，当市场走势出现下跌时卖出。因而，趋势投资与经济基本面基本无关，而更看重“看图解势”，根据市场趋势的变化进行交易。
当然，趋势投资中“顺势而为”的“势”不单指已形成的市场走势图形，即仅仅运用技术分析进行投资，技术图形背后反映的是趋势投资者证明其把握趋势及一旦趋势变得较为明确后及时买卖的一个假说。这样的假说，可以被市场证实是正确的，也可以被市场证实是错误的。也就是说，趋势投资者更期待市场走势朝着自己的“预期”方向演绎。索罗斯就是这样的趋势投资大师。
以此观察去年以来A股的市场趋势变动发现，近一年来A股市场中的趋势投资主要建立在如下的假说基础之上：一是受国际金融危机影响，中国经济遭遇了很大的冲击，当中国于去年底实施经济刺激计划后，按照预期6至9个月后经济会复苏。因而，“赌”股市回暖必定发生在经济复苏之前，这是成就趋势投资潮流的基本支撑因素；二是流动性过剩的影响。今年上半年新增人民币贷款达到7.37万亿元，如果加上国内外游资，充裕的流动性成为推升A股上涨的重要影响因素之一；三是A股市场在经历了自6000点以来的大幅下跌后，A股市场已具备了超跌反弹的动能与市场机会。
上述三大因素支撑了这一趋势投资，也成为A股难以进行有效调整的重要影响因素之一。但是，一旦这三大因素中哪个因素发生了微妙变化，就会影响到趋势投资者的预期变化。
我们来检索一下，上半年我国经济数据基本上还是好于预期的，并且下半年经济数据还将继续改善向好，但A股股指自本轮上涨以来没有经过像样的调整，这两大因素使得趋势投资者趋于“平衡”看待市场趋势，当然他们更期待未来经济的回升，通过提升上市公司业绩来化解股指滞涨的压力。
但是，8月5日央行发布二季度货币政策报告，在货币政策执行上采取“动态微调”的模糊表述，一下子让市场联想到了央行或许将收缩流动性，并特别关注到近期央行在公开市场上的一些操作动作。同时，新股发行加速，加上红筹股回归A股及汇丰等境外企业拟在A股上市等消息也不时传来。
一时间，流动性可能的“一收”，股票供给实际的“一放”，让趋势投资者感觉他们原先建立的市场趋势向上的假说已经被市场部分“修改”了。因为，在三大支撑因素中，除了经济数据还值得期待外，当时A股已缺乏令人放心投资的估值优势，特别是对流动性收缩的预期与解读，这让趋势投资者一下子改变了对市场趋势的最初看法，顺势杀跌，成了他们最安全的投资选择。
所以，尽管A股本身有调整的自身需求，但对收缩当前充裕流动性的巨大恐惧，成了导致本轮股市深幅下跌的直接导火线。当然，趋势投资对当今A股市场所产生的巨大冲击与影响仍值得我们关注。
尽管在趋势投资者重新修正他们的假说之前，我们可能还难以明确未来A股市场的波动趋势。但是，有一点可以肯定，如果大多数机构投资者都倾向于采取趋势投资而不是价值投资的方法或理念的话，这预示了未来A股市场的波动还将继续加大，A股市场也将难以摆脱趋势投资留下的一道道投资陷阱。
因此，改变目前A股市场中偏好根据市场趋势进行交易的趋势投资潮流，避免A股的过度波动，是值得我们关注的一个重要问题。（上海证券报）
桂浩明：都是趋势投资惹的祸
2007年的“5·30”暴跌，广大投资者印象深刻。那次因为印花税的意外调高，股指在短期内暴跌21.45%，堪称“股灾”。而这次，基本面没有什么大的变化，至多是货币政策执行力度上出现了“动态微调”，结果股市出现了20.61%的下跌。这种“股灾”的出现，实在是让人感到费解。
有人说，这与今年流行趋势投资有关，仔细想想，颇有些道理。所谓的趋势投资，是指主要依据股市走势变化而进行的市场操作行为，说白了就是追涨杀跌。它与价值投资的最大区别就在于，价值投资是根据股票的内在价值而进行的，并不太考虑当时的市场环境。而进行趋势投资时，一般并不考虑所投资股票的内在价值。即便是已经低估了，但因为市场趋势还是向下的，就会继续杀跌;反过来在市场趋势向上的时候，哪怕股票已经被高估了，也会找出很多理由来进一步持有。
对大多数人来说，要坚持进行价值投资，恐怕是比较难的。基金等机构投资者，虽然就是标榜进行价值投资的，但今年它们也遇到了困难。一方面，随着宏观经济出现向好的态势，股市上已经有一批资金力量开始进行操作，并且产生了财富效应。而另一方面，上市公司的业绩还没有明显的提高，对于相当一批股票来说，其股价并不显得便宜。在这种情况下，坚持价值投资理念的机构投资者就比较为难了。
于是人们看到，在今年很长一段时间中，机构投资者是游离于投资市场主流之外的，它们普遍采取了轻仓以对的操作手法。但是，随着股市的不断上涨，它们自身也面临越来越重的业绩压力，结果是不得不调整思路，成为趋势投资者。既然大家都看好股市，那么就不管企业现在价值如何，相信其未来会好，现在就可以买。结果，人们看到了股市在6、7月份所出现的快速上涨行情，用价值投资的角度是无法解释的，能够说的就是机构开始进行趋势投资了。
但好景不长，很快有关“动态微调”的说法在市场上流传，虽然理性地说这不可能改变中国经济运行的大趋势，但当这样的信息在某种场合得到集中放大，而且又与前一时期股市的过快上涨联系在了一起时，就必然会引发市场出现调整。如果这种调整力度又比较大，自然会对趋势投资者产生影响，使得他们开始担心市场运行的方向会不会改变，并且很可能会动摇他们的信心，导致从看多向看空转变。
从某种角度上来说，前一时期股市的加速上涨，与机构投资者奉行趋势投资的思路有关，而指数基金就是它们进行趋势投资的重要工具。而后来股市的超跌，也是与之有关的，即一些机构投资者已经不再对股市看好。但这次它们可能错了，因为实际上大趋势没有变，变的只是小趋势，或者是在大趋势中出现一个小插曲。（东方早报）
趋势投资者的最优策略
就今年A股市场投资方法进行评比的话，趋势投资当仁不让地成为最耀眼的明星。在3000点前的行情中，估值方法还能有用武之地，但上证综指从3000点到3400点的冲刺阶段，就只剩下趋势投资独领风骚了。
对比2005年至今的基金仓位变动特点，基金正由市场的主导者蜕变成市场趋势的追随者，在仓位策略上更多的是顺势而为。本周初上证综指以跳空低开形式击穿了60天线，诱发了大量的趋势投资者的止损盘，下跌时的骨牌效应顿显，趋势投资此刻无疑又成为大跌的推手。
A股市场是受政策面、资金面、心理面相互影响。从趋势投资角度是无法判断当前调整的空间和时间，等待或许是现在最好的策略，反弹的出现会随着负乖离的加大而随时产生。
应该看到，基本面最坏的时刻早已过去，尽管7月份工业生产和投资数据明显低于此前机构的预期，对市场造成一定压力。但另一方面，经济数据喜忧参半，正好说明政策暂无转向之忧，这给了市场一颗强大的政策“定心丸”。
经济向好或有反复，但乐观的心理预期没有变。上市公司业绩整体优于市场预期，已披露半年报的公司中，逾八成公司盈利，超过四成公司实现增长。随着8月底的到来，半年报逐一公布，投资者将会开始上调上市公司2009年业绩预期，机构主力也许会引导和强化市场的业绩预期。
伴随业绩预期的拐点出现，市场的上涨动力将从上半年的估值推动转向业绩驱动，一批估值水平具有安全边际的上市公司就会浮出水面，A股未来将会在有明确业绩预期的券商、银行、地产、电力板块等引领下逐波反弹。公司价值找到了基点，市场下一轮的上涨就不会遥远。
另外，新股板块也是市场重要的温度计。3000点上方重新发行后的新股无一例外地套牢了首日参与者，最重要的原因就是发行时采用了较高的市盈率。后期新股的发行及二级市场的表现，将有助于我们判断市场的位置，低开高走的新股走势将是市场走稳的重要标准。（中证网）
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