储蓄“接棒”贷款 A股流动性添“活水”
储蓄“搬家”进股市的历史正在重演。7月和8月，居民户存款连续两个月减少，合计近千亿元。分析人士认为，虽然前期以天量信贷为主的流动性扩张力度正在减弱，但A股强劲反弹和通胀预期引发的储蓄“搬家”现象有望持续，成为A股市场补充流动性的一个重要因素。
数据显示，历史上几次储蓄“搬家”都成为股市创新高的前兆。近8年来，居民户存款减少的仅有10个月，分别出现在2000年、2001年和2007年。第一次储蓄“搬家”出现在2000年7月，大盘当月超越2000点；接着是2001年5月，大盘在2001年6月创出2245点的历史纪录。
2007年储蓄“搬家”的力度最大，有6个月居民户存款出现负增长。变化最剧烈的10月，居民户存款减少逾5000亿元。随后，股市在10月16日创出历史最高点6124.04点。
今年7月，居民户存款再现负增长，8月，居民户存款负增长额进一步增加至800亿元。
居民户存款从银行流向哪里？专家认为，在消费仍然疲软的情况下，A股市场无疑是居民户存款的一个主要去处。
日前，人民银行上海总部发布的报告称，新股发行使上海市储蓄存款加速分流。8月，在中资金融机构同业存款中，证券公司存放客户保证金存款增加309.2亿元。
储蓄“搬家”进股市的这一判断也得到其他数据的有力支撑。一是最近两个月A股新增开户数显著增加。8月，A股账户新增开户数为216.7万个，远高于上半年120万个的月均开户水平，其中，自然人账户新增215.6万个。二是基金供给大幅扩容。据机构测算，8月，新基金发行总份额493.7亿元，创下2007年11月以来单月发行规模新高，显示居民申购基金意愿上升。
上半年，月度信贷动辄超万亿元，但可能流向股市的部分毕竟有限。
国家发改委副主任张晓强此前在达沃斯论坛上表示，上半年流入股市楼市的信贷资金可能有数千亿元。相比之下，居民户存款“搬家”的规模并不逊色。例如，今年8月单月存款即负增长800亿元，2007年10月单月存款负增长逾5000亿元。如果储蓄“搬家”持续下去，年内有望给A股注入数千亿元“新血液”。
专家预期，未来储蓄“搬家”的势头很可能持续，成为在贷款收缩之后“替补出场”的流动性新增量。
首先，在通胀预期之下，投资金融性资产成为居民抵御通胀的一个重要工具。当前宏观经济走势处在企稳回升的关键时期，央行一时难以启动加息按钮。而当通胀来临、加息周期刚刚开始之时，A股市场可能出现“愈加息、愈上涨”的情形。因此，若宏观政策基调不会出现转向，储蓄“搬家”势头可能还将延续一段时间。
其次，相较于其他金融性资产，A股的投资收益率仍然相对拥有吸引力。从沪综指本轮反弹的最低点1664点到昨日收盘的3033点，A股累计上涨逾82%。巨大的财富效应吸引了众多个人投资者的目光。同时，风险相对较低的“打新”收益率也激发了广大个人投资者的参与热情。
反观其他居民可投资金融资产：房地产市场价格已突破上一轮牛市高位。市场需求将受到居民收入可承受力的限制，“金九银十”行情恐难再现，前期量能逐步放大的趋势不大可能延续。而投资港股等海外市场又面临美元中长期贬值的风险，再加上投资便利性的考虑，A股无疑更受储蓄资金青睐。（中国证券报）
央行上海总部：新股发行加速分流储蓄
人民银行上海总部发布的8月份货币信贷运行情况报告显示，新股发行(IPO)使上海市储蓄存款加速分流；8月份上海个人消费贷款大幅增加，个人住房贷款增量再创新高。
《中国证券报》报道称，8月份上海市中资金融机构人民币存款增量继续收缩，人民币储蓄存款减少177亿5000万元(377亿6600万新元)，较上月多减174亿2000万元，同比多减445亿3000万元。
人民银行上海总部指出，新股发行是储蓄存款加速分流的主要原因。
与此同时，8月存款总额增加了3274亿元，但居民存款却减少了800亿元。有关人士预计，这表明流通中的现金和活期存款存在明显的增加迹象，存款搬家存在加速的可能。
中国国际金融有限公司(中金)的分析也指出，近期股市开户量大增，也昭示着存款搬家开始加速。
由此，在大家颇受瞩目的“储蓄搬家”已经开始为股市的资金供给贡献力量。该趋势一旦形成，将极大改善信贷收紧对股市的压力。
中国股市沪综指昨日收升逾1%，并创一个月来收盘新高。
另外，8月份上海中资金融机构新增个人消费贷款189亿1000万元，较上月多增56亿9000万元，同比多增183亿元。
受高档住房交易活跃的影响，上海市中资银行个人住房贷款增量再创新高，当月增加170亿2000万元，环比多增55亿9000万元，同比多增167亿2000万元。
其中，新建房贷款和二手房贷款分别增加99亿4000万元和70亿8000万元，同比分别多增105亿8000万元和61亿4000万元。当月中资银行个人汽车消费贷款和其他消费贷款分别增加3亿元和6亿7000万元，同比分别多增6000万元和5亿4000万元。
至于外资银行8月份新增个人消费贷款6亿6000万元，同比多增4亿元。其中，个人住房贷款增加3亿元，同比多增1亿2000万元。
有关资料还显示，8月贷款意外回升至4104亿元，较此前最乐观估计3700亿元还高出不少，M2增长也超过28%，表明市场流动性充裕。 （联合早报）
股市借力“储蓄搬家”将稳固在3000点附近
9月14日，股指持续上行，一举攻上3000点高地，并在30日均线之上。其中，创投、农业板块成为市场人气恢复的中坚力量。机构分析认为，“储蓄搬家”将进一步改善股市的资金面，而有关部门的相关政策也将共同使股指在国庆前稳固在3000点附近。
技术面上，分析人士认为，目前上证指数已经突破3000点关口，成交量与股价形成有效共振，表现为放量上攻缩量下跌的态势，说明市场在充分震荡后选择上攻的意愿较强。
联合证券等多家机构认为，14日股市人气被有效激活，一个重要原因是在大家颇受瞩目的“储蓄搬家”已经开始为股市的资金供给贡献力量。机构表示，倘若该趋势一旦形成，将极大改善信贷收紧对股市的压力。
有关资料显示，8月贷款意外回升至4104亿元，较此前最乐观估计3700亿元还高出不少，M2增长亦超过28%，表明市场流动性充裕。与此同时，8月存款总额增加了3274亿元，但当月居民存款却减少了800亿元。有关人士预计，这表明流通中的现金和活期存款存在明显的增加迹象，存款搬家存在加速的可能。中金公司指出，近期股市开户量大增，也昭示着存款搬家开始加速。
其次，商务部宣布对原产于美国的部分进口汽车产品和肉鸡产品启动反倾销和反补贴立案审查程序，也为有关板块和个股带来利好。14日，农业股涨势位列各大板块首位，盘中民和股份、新五丰、隆平高科等3个股快速涨停，资金净流入较为明显。午后该板块走势明显加强，景谷林业，大江股份等个股也站上涨停。
另外，中国证监会上周五公布的数据显示，已经受理申请的149家创业板企业共拟融资336亿元。创投板块大涨4%，终盘有5股涨停，天通股份早盘直接封于涨停，而力合股份，紫江企业，复旦复华等上周热炒的个股当日走势一般，对于周四可能公布第一批创业板上市公司名单的期待成为上涨主动力。
机构分析认为，在国庆前的这段时间，“储蓄搬家”将进一步改善股市的资金面，而有关部门的相关政策也将对股市形成利好，沪指很可能比较坚定地稳固在3000点附近。
国都证券、汇添富基金等机构表示，14日盘中回档幅度有限，前两周的持续回升，已经使得多头动力逐渐凝聚，再加上蓝筹板块的有效轮动，行情继续表现强势。预计在经过了3000点位置的正常换手蓄势之后，股指仍将继续震荡上行。海通、中信等机构认为，国庆前，上下的空间都不会太大，指数维持在2600-3100点大箱体运行的可能性最大。
广发证券则提醒，上半年信贷资金流向问题也将在审计过程中水落石出，地产、有色、银行三大板块的前景堪忧，这将使上证指数难以站稳在3000点大关上方，股指惯性上涨后将面临较大的调整压力。（经济参考报）
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