高质地新七股无法预言创业板高稳健
9月17日，证监会正式召开创业板首次发审会，审核北京立思辰科技、乐普(北京)医疗器械、北京神州泰岳软件、青岛特锐德电气、上海佳豪船舶、南方风机和重庆莱美药业等7家拟上市公司。随后中央电视台消息称，创业板首批7家企业的IPO申请已全部获得有条件通过。
从这7家公司的财务报表来看，载入中国创业板史册的“新七股”质地非常优良，多项财务指标不仅达到比创业板要求略高的中小企业板要求，甚至达到了主板市场的上市要求。譬如这7家企业2006年至2008年净利润均超过了主板、中小板企业三个会计年度净利润需达到3000万元的要求。其中最低的南方风机三年净利润合计达到5442.13万元，而最高的乐普医疗三年净利润之和已经高达4.15亿元。此外，连续两年以来的利润增长率也远胜一般主板市场的上市公司，2007年除了特锐德电气外，其余6家公司净利润增长率均在100%以上。
在推出之初，提高其中上市公司的经营业绩门槛对于树立创业板形象有着至关重要的作用——可以有效地规避投资者将创业板视为业绩不稳定、投机炒作盛行区域的不利心态。但需要指出的是，创业板本身作为扶植中小企业创业起步的平台，其上市要求必然低于稳定成熟的主板市场，同时也会略低于稍具产业基础和规模的中小板市场。这是由其本身的市场定位和性质决定的。
因而相关监管层需要进一步向拟在创业板市场上市的企业发出明确的上市要求信息，防止因现有上市企业的门槛过高带来“阻碍效应”。当然门槛降低并不意味着上市要求的信息披露与监管制度放松。相反，对于已在创业板市场上市的企业，因其业务经营存在的高度不稳定性与成长的不确定性，信息披露的要求应较主板市场为高。以此来规避退市和兼并重组风险给投资者带来的潜在损失。
与此同时，考虑到国外一般创业板市场企业退市纠纷发生较为频繁，不妨引入独立第三方监管制度，即引入第三方信息披露监督和协助投资者调查体系。譬如欧美发达国家证券市场所采用的律师调查制度，投资者可以与其合作，调查相关上市公司的信息披露真实性，如果查出问题，可以据此索取巨额赔偿。这样上市公司造假的成本就会大大增加，而信息披露的及时性、准确性也能得到大幅提升。
事实上，从国外创业板发展的现状来看，除美国纳斯达克以外，很难有哪个国家的创业板市场可以说是完全成功的。而美国纳斯达克之所以能够成功，很大程度上要依靠微软、思科等大型上市公司的存在。从这一点来看，纳斯达克早已不是一个纯粹的创业板市场。中国创业板市场也应汲取其中的经验，为创业者提供一个良好的融资平台。
而这一平台稳定的重要因素在于上市公司的长期稳健发展，因而在这一市场上必须要培育出真正站在产业创新前列的大型企业，这样才会给投资者以长期发展下去的信心，并为这一平台的长期投融资稳定提供足够的资金支持。否则，一旦创业板上市公司仅仅是单纯的创业投资市场，那么考虑到创业企业经营业绩的高度不稳定性，以及企业发展的不确定性，创业板市场极可能变为一个高度投机的场所，最终导致这一投融资平台持续经营的困境。(东方早报)
关注创业板两大风险
市场瞩目多时的创业板终于开启了大幕，昨日，创业板发审会正式开会，审核首批7家企业的IPO申请，截至记者发稿时，已有南方风机和青岛特锐德2家企业获创业板有条件通过；今日又将有6家继续“赴考”。另有消息透露，10月9日创业板将正式招股。昨日首批过会的7家企业分别是：北京立思辰科技、乐普(北京)医疗器械、北京神州泰岳软件、青岛特锐德电气、上海佳豪船舶、南方风机和重庆莱美药业。7家企业拟融资总额为22.72亿元。
对于这7家“尝鲜”的创业板企业，从预披露材料显示，具有高毛利率、高净资产收益率、高营业收入增幅的特征，当然也有高风险。预披露材料同时显示，7家企业中，北京占据席位最多，独揽3家。创业板大幕即将拉开的消息一经披露，市场首先有了最迅速的反应，上周五13只创投概念股齐刷刷封死涨停板。连日来，投资者热情继续被极大的激发，多只创投股齐连续多日表现抢眼。
投资者想在创业板浪潮中淘金，先需做足功课，尽可能详尽地了解创业板。招商证券私人客户部分析师徐君毅提示，有意于创业板的市民应关注其两大主要风险：一是其最大风险在于退市风险，而且是没有任何机会的直接退市。对此，证监会建立投资者准入制度，规定必须具有2年以上证券市场投资经验的投资者才可开户，同时不断提示投资者买者自负的原则。
分析师徐君毅说，其第二大风险是交易规则风险，目前证监会尚未设定涨跌幅限制，“但我们认为可能设定涨跌幅限制为20%，为防止股价被操纵，交易所可能采取对恶意操纵股价的账户进行查处、警告甚至冻结的方法。”
资深投资经理夏均提醒投资者，创业板主要是针对处于成长初期的创业型企业，财务实力相对较弱，后期发展的不确定较大，相应的退市风险就高许多，所以在操作过程中要对创业板公司的财务风险多加留意。同时考察股东背景也很重要，强有力的大股东会为公司的产品销售、扩张提供市场、资金及人脉网络等多方面支持；当公司处于困境时，也能提供很大帮助。 (深圳晚报)
创业板真正的受益者是风险投资资本
今日，创业板首次发审会议在北京西城区金融大街富凯大厦召开，发审委召开创业板第1—4次发行审核会议，集中审核包括北京立思辰科技股份有限公司、北京神州泰岳软件股份有限公司、乐普(北京)医疗器械股份有限公司等在内的七家公司的首发申请。加之18日将审核的6家拟上市企业，两天内审核企业共计13家。过会之后，相关公司便会拿到证监会的批文，进入招股阶段。此番发审，无疑是资本市场的一大盛事。就此，和讯特第一时间连线天相投顾首席分析师仇彦英。
仇彦英表示，作为首发公司，都具有创业板公司的一些典型特征，如规模小、新兴行业为主、如生物工程、医疗设备、电子信息等，同时企业具有的盈利纪录不会太好，因此相对主板企业来讲，其经营风险值得重视。
他进一步谈到，作为中国市场的新生事物，受到热烈欢迎应该是好事，怕的是冷场开幕，至少热比冷好。但热的过度，如遭到恶炒，就会对后期的发展带来负面影响，因此，需要监管的智慧。只要不出现操控股价的严重现象，热就不会过度，并表示坚信监管机构是能够辨别清楚什么是操控股价的。
仇彦英认为作为高风险市场，只要具有很强的风险承受能力，当然都可以参与，但要注意其股价的波动性和流动性都不同于主板股票。另外，创业板公司的经营风险大于主板，但成长性有具有吸引力，如何在价值和成长之间进行平衡，也需要投资者认真思考。
前期创业板开户并不是很理想，仇彦英对此表示影响创业板开户的原因是多方面的：
一是对于投资者创业板的认识不够，会影响到投资者的参与热情，那么宣传是不是到位就很重要；
二是具体的开户程序是不是琐碎复杂也会影响到开户情况，当然开户的时间不够长也影响到整体开户数量；
三是创业板的盈利效应也没有展示，随着创业板第一批股票上市，如果能够让投资者在投资上有收获，就会产生传播效应，引导更多的人开户。
除此之外，这里还是涉及到监管如何处理冷和热的度的问题。冷场开盘会导致冷会延续下去；但过热会损害后期的发展。
仇彦英认为，创业板是为投资创业企业的资本提供了一个退出的渠道，是风险投资成功的标志，而二级市场的参与者不过是希望从中找到具有成长空间的股票罢了，因此真正受益的是风险投资资本。那么，那些直接或间接持有创业板公司股票的上市公司就会受益，但由此带来的风险是相关股票价格是不是已经反应了这种影响。
另外，同类行业的创业板股票与主板股票的定价存在显著差异会引导股价的修正，如果创业板定价高，当然这种可能性会大，相关主板股票就值得关注。从行业看，电子元器件、网络信息、生物工程、医疗设备、新材料等主板股票值得关注短期机会。
他最后表示，创业板是多层次资本市场的一个组成部分，其股票的构成不同于主板，由此是给该类风险偏好的投资者提供了一个投资的选择，那么短期内应该会分流部分主板资金，但应该影响有限。创业板的推出，从长期看是丰富了我们的市场，有利于整体市场的繁荣和发展。
那么既然市场提供了多种选择，投资者便可以根据自己对企业的认识、对市场风险的认识，来决定自己适合在哪个市场进行投资，来谋求自己期望的回报。（中金在线）
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